Le seul investissement vous garantissant une part équitable des rendements du marché.

Dans « Le petit livre pour investir avec bon sens« , l’auteur John C. Bogle affirme que posséder un fonds indiciel largement diversifié et facturant des frais minimes, et le conserver sur le long terme est le seul moyen de garantir votre part équitable des rendements boursiers.

John C. Bogle est le fondateur du Vanguard Group et le créateur du premier fonds indiciel crée en 1976. Ce livre est excellent si vous voulez connaître les raisons et les preuves qui placent l’investissement dans les fonds indiciels comme méthode la plus efficace et la plus passive.

Idées principales

À long terme, les rendements boursiers sont créés par les rendements réels des investissements réalisés par de vraies entreprises – le rendement annuel des dividendes plus le taux de croissance ultérieur des bénéfices. En matière d’investissement, la stratégie gagnante consiste à posséder des entreprises, et non à négocier des actions (trading).

Le maximum que peuvent gagner les investisseurs entre aujourd’hui et le jour du jugement dernier c’est tout ce que les entreprises vont gagner

Warren Buffet-Le petit livre pour investir avec bon sens

Les entreprises individuelles vont et viennent. Compte tenu des changements rapides et de la concurrence auxquels nous sommes confrontés, le taux d’échec des entreprises individuelles est élevé. Il n’y a aucun moyen de garantir le succès en choisissant les fonds qui battront le marché. La meilleure protection est la diversification la plus large possible grâce à un fonds indiciel global.

En tant que groupe, tous les investisseurs sur le marché boursier obtiennent ses rendements bruts moins les coûts des intermédiations financières (par exemple, les commissions, les frais de gestion, etc.) et les impôts.

Nous autres investisseurs obtenons précisément ce pour quoi nous ne payons pas. Donc si nous ne payons rien, nous obtenons tout.

Le petit livre pour investir avec bon sens P71.

Le market timing et la sélection des fonds conduisent souvent les investisseurs à faire beaucoup moins bien que le marché. En effet, ils auront tendance à investir soit trop tôt, soit trop tard et feront beaucoup trop de transactions ce qui va engendrer des frais.

Les coûts sont l’ennemi de l’investissement

Tous les investisseurs en tant que groupe doivent nécessairement obtenir le rendement du marché, mais seulement avant que les coûts d’investissement ne soient déduits.
De 1980 à 2005, le rendement de l’indice S&P 500 a été en moyenne de 12,5 % par an. Au cours de cette période, le fonds commun de placement moyen a enregistré un rendement de 10 %, tandis que le fonds indiciel qui suit le S&P 500 a enregistré un rendement de 12,3 %.
Selon Bogle, la différence de coûts d’investissement est la principale raison pour laquelle les fonds communs de placement moyens sont à la traîne par rapport aux fonds indiciels.

Quels sont donc les coûts associés à l’investissement dans des fonds gérés activement et dans des fonds indiciels ?

Si vous investissez dans des fonds gérés activement, vous paierez environ 3 % à 3,5 % par an. Ces coûts comprennent le ratio de dépenses, le coût de la rotation du portefeuille et l’impôt sur les gains réalisés. Certains fonds gérés peuvent avoir des frais de vente supplémentaires. Si vous investissez dans des fonds indiciels, les coûts sont d’environ 1% par an.

Ces coûts sont les suivants :

• Le ratio des dépenses : Il mesure les frais payés pour les frais de gestion et les frais d’exploitation du fonds. Ces frais sont déduits de l’actif total du fonds. Ainsi, si un fonds offre un rendement de 10 % avec un ratio de dépenses de 1 %, votre rendement réel sera de 9 %. Comme vous l’avez sans doute deviné, les fonds indiciels ont tendance à avoir un ratio de dépenses beaucoup plus faible, car ils ne nécessitent pas de gestion active.
  
  
• Coût de la rotation du portefeuille : La rotation du portefeuille se définit comme le pourcentage d’un portefeuille qui a été remplacé au cours d’une année donnée. Par exemple, un taux de rotation de 50 % signifie que la moitié des actifs ont été vendus puis achetés. Un taux de rotation élevé signifie un plus grand nombre de transactions, et les transactions entraînent des frais tels que des commissions, des écarts entre les cours acheteur et vendeur, etc.
  
  En règle générale, les coûts de transaction sont d’environ 0,5 % sur chaque achat et vente. Les coûts de rotation sont donc égaux à environ 1% du taux de rotation (2 * coûts de transaction * taux de rotation). De même, les coûts de rotation sont prélevés sur le fonds.
  
  
• Impôt sur les gains en capital : L’impôt sur les gains en capital est déclenché lorsqu’un actif est vendu et que des bénéfices sont générés. Cela peut se produire lorsque vous vendez votre fonds ou lorsque le gestionnaire du fonds vend des titres dans votre fonds. Comme les fonds indiciels ne se négocient pas souvent, ils ont tendance à éviter l’impôt sur les plus-values. Bogle estime que l’impôt sur les plus-values est de 1,8 % pour les fonds actifs et de 0,6 % pour les fonds indiciels.
  

Tous les investisseurs en tant que groupe gagnent le rendement du marché moins les coûts et les impôts. Étant donné que les fonds indiciels ont des coûts moins élevés que les fonds gérés activement, les fonds indiciels affichent des performances supérieures à celles des fonds gérés activement dans leur ensemble. Cela explique la différence entre les 12,3 % et les 10 % que nous avons vus précédemment.

Si vous souhaitez investir par vous-même plutôt que dans des fonds communs de placement, les coûts sont d’environ 1,5 % par an. Ils comprennent les frais de courtage et l’impôt sur les gains réalisés. De même, le coût sera plus élevé si vous effectuez des transactions fréquentes.

Retour à la moyenne

Quelle est la probabilité que les fonds les plus performants de l’année répètent leurs records à l’avenir ?
Bogle a comparé les 20 meilleurs fonds de chaque année avec leurs résultats de l’année suivante de 1982 à 1992 et de 1995 à 2005. Voici ce qu’il a trouvé :

Les 20 premiers fonds de chaque année ont été classés en moyenne à 58 % seulement (c’est-à-dire qu’ils ont dépassé 58 % des autres fonds).
La performance gagnante à court terme ne s’est pas répétée. Bogle a remarqué que les fonds dont les résultats dépassent largement les normes du secteur ont tendance à revenir dans la moyenne ou en dessous.
En revanche, comme nous le verrons bientôt, si nous achetons un fonds indiciel et le conservons sur le long terme, nous avons toutes les chances de battre la plupart des autres fonds.

Un fonds indiciel surpasse 80 % à long terme

Comment les fonds indiciels se comparent-ils aux autres à long terme ?
60 fonds ont sous-performé le S&P 500, 223 fonds ont fait faillite avant 2005 (79,7 % au total). 48 fonds (13,5%) ont tout juste égalé la performance du S&P 500 et seulement 24 (6,8%) l’ont dépassée.

Vous pouvez obtenir une performance du marché en investissant dans un fonds indiciel. En revanche, si vous demandez à un gestionnaire de fonds d’investir pour vous, vous n’aurez que 20 % de chances de battre le marché.

Fonds indiciels contre conseillers financiers

En 1993, le New York Times a lancé un test sur la capacité des conseillers financiers à dépasser l’indice S&P 500.
Les rédacteurs ont demandé à 5 conseillers financiers respectés comment ils investiraient 50 000 dollars sur une période d’au moins 20 ans. Les rendements étaient comparés à ceux du Vanguard 500 Index Fund, qui suit la performance de l’indice S&P 500.
Le résultat ? Les fonds choisis par les conseillers ont rapporté 40 % de moins que le fonds indiciel.

Dans une autre étude, Mark Hulbert, rédacteur en chef du Hulbert Financial Digest, a suivi les performances des recommandations de 35 bulletins d’information de conseillers financiers entre 1980 et 2006. Voici ce qu’il a trouvé :
Sur les 35 bulletins d’information de 1980, 13 sont toujours en activité, seuls 3 ont surperformé le marché.

Sur les 22 conseillers qui ont fait faillite, seuls 2 étaient en avance sur le S&P 500 lorsqu’ils ont cessé leur publication.
Un investissement initial de 100 000 $ dans le S&P 500 vaudrait aujourd’hui près de 2 500 000 $. En revanche, un investissement similaire du portefeuille des conseillers ne vaudrait qu’environ 1 400 000 $.

Réflechir avant d’agir

Sélectionner des fonds d’actions gagnants sur le long terme est aussi facile que de rechercher une aiguille dans une botte de foin.
Sélectionner des fonds gagnants selon leur performance sur des périodes relativement court terme dans le passé a de grande chances de conduire, … du moins à la déception.

Le petit livre pour investir avec bon sens p145.

Ici John C. bogle nous apprend que le passé ne présage pas du futur et qu’il ne faut pas investir que ce soit sur une performance long terme ou court terme. Le meilleur moyen reste donc de posséder un fonds indiciel à bas coût qui suit tout le marché dans sa globalité. Ainsi, nous n’avons pas peur d’être déçus en raison d’une performance que nous avions visée avec un fond en particulier.

Conseils sur les fonds négociés en bourse (ETF)

En raison de la structure des ETF et de la réglementation fiscale, lorsqu’ils sont détenus à long terme, les ETF peuvent être fiscalement plus avantageux que les fonds indiciels traditionnels. En outre, leurs ratios de dépenses annuelles sont généralement légèrement inférieurs à ceux des fonds indiciels traditionnels.

Toutefois, Bogle prévient que si vous négociez fréquemment des ETF, les commissions et l’impôt sur les plus-values réduiront tout avantage, voire l’annuleront.

Faites également attention aux ETF spécialisés, tels que les ETF sectoriels, car ils vont à l’encontre des principes du fonds indiciel traditionnel – diversification la plus large possible et coûts minimaux.

Problème avec les fonds sectoriels du marché/ETFs

Récemment, les fonds sectoriels/ETF ont gagné en popularité. Il existe des fonds indiciels/ETF pour un secteur particulier comme l’immobilier ou une région particulière comme le marché émergent.

Bogle pense que même si les fonds indiciels sectoriels/ETF sont diversifiés au sein de leurs secteurs, ils sont encore trop spécialisés.

Les fonds sectoriels/ETF obtiennent un rendement net égal au rendement brut de ce secteur, moins les coûts d’intermédiation. En achetant un secteur particulier au lieu de l’ensemble du marché, vous pariez sur le fait que ce secteur va surperformer les autres à l’avenir.

Mais le pari est un jeu de perdants. Premièrement, dans le marché hautement efficient d’aujourd’hui, les secteurs qui retiennent votre attention ont peu de chances d’être encore sous-évalués.
Deuxièmement, nous ne pouvons jamais être certains de la façon dont l’économie se comportera à l’avenir, surtout à long terme.

Mais les paris sont amusants !

La vie est courte. Si vous voulez vous amuser, profitez-en ! Si vous recherchez l’excitation, Bogle vous encourage à aller de l’avant, à choisir vos actions préférées et à essayer différentes stratégies. Mais vous devez le faire avec moins de 5 % de vos actifs d’investissement.
Ces 5 % peuvent être votre compte d’argent fictif. Assurez-vous qu’au moins 95 % de vos actifs d’investissement se trouvent sur un compte d’argent sérieux. Et restez-en aux fonds indiciels dans votre compte d’argent sérieux.

L’allocation préconisée par John C Bogle

Même si John C. Bogle recommande un fonds indiciel global comme le S&P500, d’autres stratégies sont recommandées pour venir compléter votre portefeuille.

• Une pincée d’international (20%)

• Un peu de small cap mais attention cela augmente le risque que le rendement soir inférieur à celui du marché (5%).

• incorporer des obligations( pas monétaires) qui en raison de leur nature offrent une protection l’inflation.

John C Bogle recommande d’augmenter la part du fonds obligataire en fonction de son âge (20 % à 20 ans, etc.). Il explique également qu’il n’y a pas de règle absolue omis le fait de choisir des fonds diversifiés le plus possible et avec des coûts les plus bas possible.

Résumé et critique du petit livre pour investir avec bon sens

Passons rapidement en revue les points essentiels :

Nous avons appris que dans l’ensemble, les investisseurs gagnent le rendement du marché moins les coûts et les impôts. Les fonds indiciels sont plus performants que les fonds communs de placement moyens en raison de leurs faibles coûts. Les FCP ne reversent qu’une faible part du rendement du marché.

Nous avons appris les différents types de coûts d’investissement – frais liés au ratio de dépenses, coûts de rotation du portefeuille et impôts sur les gains en capital – et où les trouver.

L’histoire a montré que les fonds dont la performance dépasse largement la norme du secteur reviennent souvent dans la moyenne ou en dessous.

Nous avons vu que le fonds indiciel a surperformé 80 % des autres fonds d’actions sur le long terme.
Nous avons appris que pour tirer le meilleur parti des FNB, nous devrions acheter la version indicielle classique des FNB et les conserver sur le long terme.

En matière d’investissement, nous ne pouvons pas prédire l’avenir. Si nous voulons vraiment faire des paris, nous devons nous fixer une limite claire – moins de 5 % de nos actifs.

Le meilleur moyen d’investir reste de choisir un fond indiciel avec une diversification la plus large possible et des coûts de gestion les plus bas possible.

Merci d’avoir été au bout de cet article et dites moi en commentaire ce que vous pensez de ce livre et des principes énoncés par John C. Bogle 🙂

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